监管升级，行业龙头强者恒强——思摩尔国际月度跟踪

作者@知常容问道
知常容历史及阅读指南
前言：近期股市受宏观经济影响整体回调，而思摩尔在一个月内回调了45%,严重跑输大盘，主要是由于政策因素影响行业变化，国内政策落地，监管趋势严格，新进玩家以及海外大客户二供等问题全方面影响思摩尔的未来预期；
核心观点：
电子烟管理办法正式落地，电子烟国标进行二次征求意见，较前稿核心变化在于禁售除烟草口味外的调味电子烟，以防止青少年及不吸烟者使用，并将于5月1日起执行。我们判断2022年国内电子烟市场增速将放缓至约-20%，2023年将恢复至接近0%增长，2024年有望重回10%以上的稳定增长。长期看最严的“防扩散”政策，有利于行业“强减害”功效的社会认可和价值创造。对于占公司收入比重70%左右的海外市场，目前经营稳健构筑公司估值底部，密切关注PMTA进展。国内外强监管带来供给格局优化，巩固公司全球龙头地位。 ( 点击阅读全文 )

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