指增产品偏离度分析 | 沪深300

超额收益的最终都会落到一个持仓组合，这个持仓组合与指数成分股的差异（敞口，或者说偏离度），某种程度上就决定了这个产品的超额收益。
什么是敞口？举个例子：什么叫做板块中性，比如你产品配置了20%的TMT，然后指数成分股TMT的权重也是20%，这个我们叫做板块中性，或者说标配，标准化配置，如果产品多余20%，我们称之为高配，反之称之为低配）。
极端的情况下，假设这个组合没有任何敞口，完成跟指数一样，这个指数就不会有超额收益了。再假设，我的组合除了在白酒外，其余跟沪深300指数一致，然后白酒我只买茅台，这样如果只要茅台跑赢了沪深300指数成分股的白酒组合，那就有超额收益了。
我们都知道市场是有风格的，而且风格会变化。20年，消费和医药表现很靓眼，21年是周期股和新能源，如果我在20年增配消费和医药，在21年，减配消费和医药，增配周期和新能源，就会有很大不错的收益。 ( 点击阅读全文 )

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