凯恩斯的投资观——选美比赛与预期的N阶导数

凯恩斯对后世最大的影响可能在宏观经济上——The General Theory of Employment, Interest and Money，给了政府干预市场权利的理论上的正当性。
不过，他对投资行为的理解，也非常深刻，令人深受启发。
想象一下1936年，在有效市场假说（EMH）还没出生，没有CAPM（Captial Asset Pricing Model），不谈beta和alpha的时代，凯恩斯的见解更像是今天的行为金融学的先知，现在读来仍然闪闪发光。
摘录如下，与君共赏。








可以看出，他也在纠结，专业的投资者是在做对一个企业长期的价值判断呢？还是在判断大部分其他投资人在接下来的三个月或者一年会怎么判断企业的价值。
换句话说，判断大众心理上怎么给一个股票估值的投资收益可能比试图“ ( 点击阅读全文 )

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