聪明的市场，不聪明的投资者——如何正确地给股票估值

转载，为什么说是废话呢？因为它有时候灵，有时候不灵，你也不知道它啥时候灵。
之所以流传甚广，并且时时被人提起，大概是因为它迎合了人们内心深处的认知偏差：
1、市场是无效的，我是那个聪明人，在为市场的有效性尽一份绵薄之力；
2、人们喜欢便宜，被历史价格锚定；
前者的魔力是巨大的，它让我们在不同领域有着异乎寻常的自信（90%的人认为自己的能力超过平均水准）。在某些领域，这种自信是好的（求偶、找工作、交朋友等），但在金融领域，并非如此。
因此，不少投资者一入行就踩到一个大坑里——低估值投资，他们被两个认知偏差所诱导，一头扎进那些低PE、低PB和高股息率的股票里，并有一种众人皆醉我独醒的自豪感。
他们总是或有意或无意地无视这些股票门可罗雀的事实；让他们心心念念的一句话是：等待市场回归正确，等待估值修复。
但是，市场真的有那么蠢，可以一错错好几年吗？ ( 点击阅读全文 )

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