揭开ESG投资黑盒——超额收益的背后是什么？

本报告基于 ESG 评价得分的经济机制难以被解释这一问题， 以秩鼎 ESG 评分数据为样本， 探讨了从 ESG 评分到股票价格变化的传导机制和 ESG 变化对企业估值的改善机制，尝试揭开 ESG 策略组合超额收益的黑盒。最后，本报告从一级指标向二级指标扩展， 对二级指标的使用方法进行了探索，并尝试构建了基于二级指标的选股策略组合，主要结论如下：√ 以秩鼎 ESG 为核心构建的选股因子， 能够对股票未来收益有较好的预测能力。IC 测试结果表明，除 ESG 综合评价指标和 3 个一级指标以外，超过半数的二级指标同样与股票未来收益率具有较高的相关性；分位数测试结果表明，根据ESG 综合评分和一级指标构建的分位数组合之间具有较显著的区分度，组合间变化趋势明显。相关性测试表明， ESG 综合评价指标和 3 个一级指标之间的相关性较低，其选股能力不能被常见大类因子所解释。
√ 研究结果表 ( 点击阅读全文 )

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