家电行业2022年度策略报告：增量，修复，弱地产关联

（报告出品方：华创证券）一、21年整体表现：行业承压多级下行，板块配置价值凸显
（一）资本面：年初至今跌幅居首，估值下移景气低位
家电行业整体承压，白电板块跌幅居首。年初以来中信家电板块累计跌幅 24.3%，跑输 沪深 300 指数 17.3pcts，其涨跌幅在中信一级行业排名倒数第一，原材料价格持续上涨 以及外贸运输扰动是导致本轮家电行情表现相对羸弱的主要因素。分板块看，各细分板 块普遍呈现下行走势，白电板块承压明显，以-29.5%的累计涨跌幅居家电行业跌幅首位。

（二）财务面：营收增速收窄，业绩承压明显
多因素扰动板块整体收入业绩增速。年初以来居民消费需求较疫情期间有所恢复，在去 年低基数背景下家电板块 Q1 收入业绩均实现反弹式高增，但供给端成本及海运压力持 续凸显，致使板块利润端显著承压，Q3 业绩增速整体转负。而在国内经济增速放缓大 背景下 ( 点击阅读全文 )

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