铜矿盈利周期专题：潮平两岸阔，风正一帆悬
烟链科技 发布于 2021-10-31 09:34:01
报告作者：曹洋 资深分析师（有色金属）
★铜矿盈利周期框架
现金流创造角度，铜矿盈利基础模型为：铜价与铜矿现金成本之差，副产品收益计入成本抵扣。历史回溯看，铜价波动显著大于成本波动，从而导致盈利周期变化更多由铜价周期决定。成本影响变量复杂而多样，全局性影响因素为产能利用率、资源国汇率，特域性影响因素为税费及副产品抵扣，直接影响因素为人力成本、材料与服务成本以及能源成本。
★铜矿盈利周期预测
从行业周期角度看，2004-2011年为全球铜矿盈利增长的超级周期，其中，2006-2007年，2010-2011年盈利处于阶段峰值水平。2012-2016年为全球铜矿盈利收缩周期，其中，2015-2016年盈利处于阶段谷底水平。
2017年伊始，全球铜矿已开启全新一轮盈利扩增周期，疫情意外出现，铜价强势上涨，某种意义上促成盈利周期峰值前置（2021-2022年 ( 点击阅读全文 )
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