茅台值多少钱？

本文将发表于《证券市场周刊》，原文在专栏里，经编辑修改。我将发表的此文放入专栏留存。
有投资者将贵州茅台（600519.SH）称为A股市场的bug，也有不少投资者从中获益不少，但也有投资者称之泡沫巨大。目前贵州茅台的市值超过2.40万亿元，其投资价值到底几何？

当下的清算价值
茅台的持续经营能力不用怀疑，计算其清算价值，只是想以格雷厄姆的逻辑，算一算极端情况下以处置资产的方式，看看卖掉贵州茅台整个上市公司能收回多少钱。这代表了公司内在价值的下限。
茅台的资产负债表严重失真，即资产负债表上的数字远不能代表其拥有资产的真实价值，算清算价值，要先把这些资产的真实价值找回来。
不考虑其他，茅台的所有资产只算三样最值钱的，其他的跟负债相互抵消，公司负债并不多，足够抵消了。这三样最值钱的资产是类现金、库存老酒和品牌。
先看类现金。2021年半年报显 ( 点击阅读全文 )

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