从微观层面看社融增速下行的合理性——9月金融数据点评

13日，中国人民银行公布9月金融与社融数据。9月末，广义货币(M2)余额234.28万亿元,同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点；9月末社会融资规模存量为308.05万亿元，同比增长10%。
在8月金融数据点评《社融增速仍将下行，宽信用重在调结构》中，笔者旗帜鲜明地提出：货币增速貌低实高，未来将维持稳定，预计12月末M2增速为8.3%。社融增量不低，预计12月末社融存量增速为9.5%。
然而，部分研究人员缺乏对微观基础的分析，对经济增长理论理解不够透彻，于是认为社融增速偏低，所谓宽信用的唯一体现就是社融增速上升。有鉴于此，笔者认为有必要从微观基础层面进行一番探讨。
社会融资规模，是指实体经济从金融体系获得的资金。而且，在金融体系中，家庭是资金供给者，政府和企业是资金借贷者。社会融资分为两大类：信贷融资和股权融资。信贷融资根据借 ( 点击阅读全文 )

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