复盘以前年度行情逻辑（重要）

每一波行情都有原因，都有背后的逻辑。这就是宏观策略结合中观策略的重要性。
流动性分为两种，一个是货币政策的流动性，一个是情绪，风险偏好带来的流动性，行情来了，成交量也就来了，流动性也就来了。指数涨个20%，很多时候不需要央行流动性改变，只需要风险偏好改变就能打起来。货币流动性带来的行情一般有几次：（1）2007年的行情，就是居民存款下降，开户数暴增带来的流动性增加；（2）2012年金融大创新，p2p等渠道进入股市，影子银行，这两波行情是增量资金驱动的。其他的都不明显。（3）2020年-2021年一季度，基金爆发，全民买基金，爆款基金暴增，起来的。2021年2-3季度也是基金发行带来的。流动性和风险偏好相反的时候，就是2020年5月份，债券市场暴跌，十年期国债收益率从2.2%涨到3.1%，但是股票居然一路向上，而且7月份加速上涨。
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