读老巴的信（1982年）

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近期缺了不少课，继续补补。发现老巴从1980年左右信写的越来越长，可能是更自信了吧。
《巴菲特致股东的信（1982）》
1、股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)仅约 9.8%，较 去 年 1979 年的 15.2%下滑，亦远低于 1978 年近年度的新高 19.4%，主要的原因包括:

(1)保险承销成绩大幅恶化。
(2)股权资本大幅扩张的同时，由我们直接控制的事业并未同步成长。
(3)我们持续增加对不具控制权股权投资的投入，但我们依比例可分得的盈余照会计原则却不能认列在帐面上。
2、当成绩恶 ( 点击阅读全文 )

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