到底什么是好公司？

昨天茅台、恒瑞都发了一季报，并没有意外，这些优等生还是很厉害，不由得感叹：好公司真是香！
那什么样的公司才是好公司呢？今天来简单说说。
刚开始学投资的时候，我认为市场最热门、被媒体描述最有“前景”的公司就是好公司，后来我看高利润增长率或者高ROE的公司就是好公司。
再到后来，我认识到首先要看护城河、好的生意模式，再来看财务数据，后者是用来验证的。
一、有护城河的生意
什么是护城河？所谓护城河，指的是能够帮助公司抵御外来竞争，并且在未来持续产生超额收益的可持续竞争优势。简单理解就是：别人做不了，它做得了；别人做得了，它卖得贵；大家卖一样价钱，它成本低。
巴菲特的护城河理论包括以下几点：
1、无形资产（品牌、专利、特许经营权）
2、高转换成本：转换另外一个产品会有转移成本增加
3、网络效应：越多人用越好用，越好用越多人用
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