策略聚焦｜消化风险扰动，把握盈利驱动

内容市场预期将从一致上涨共识逐步回归常态。基于高度一致的维稳预期，5月中旬以来的行情时间约束明显，期间机构增量资金入场有限。我们测算显示，主动权益类公募二季度资金净流出1056亿元，仓位下降了1pct左右；百亿量级私募在6月中旬以来仓位位于年内低位。配置型外资过去2个月流入放缓，交易型外资6月大幅流出，北向资金6月净流入仅163亿元，远少于4、5月份。本轮行情主要驱动来自非机构资金风险偏好提升，博弈激烈并加杠杆；6月30日两市融资余额达到16281亿元，为2016年以来新高，其中科创板融资增速最快。A股跨月波动加大源于博弈性资金交易的潮起潮落，其背后是高度一致的预期下投资者风险偏好变化，时间约束已过，市场预期料将逐步回归常态。
2）市场驱动从估值转向盈利。一方面，非机构资金对高估值弹性板块的博弈退潮，二季度沪深300指数仅上涨3.8%，而中证1000指数涨幅达11.2%，但融 ( 点击阅读全文 )

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