刘文动：关于“价值投资”的两大误解

我讲的题目叫作“定位周期和驾驭周期”，比正常大家理解的周期要稍微宽泛一些。
事实上我想讨论的是整个投资的框架，而不仅仅定位在周期股 。
典型的周期股大家都知道，要么跟它的固定资本的开支水平是有关，要么是跟财务杠杆有关。也就是说，大部分的典型周期股都具有很典型的特征。但是除了这些具有典型周期股特征的股票具有周期性以外，几乎毫无例外地所有的股票都具有周期性。即使没有经营上的周期性，也有估值的周期性和市场情绪的周期性。所以我们在投资当中如果不能很好地理解周期性，就有可能对我们的投资带来非常大的伤害。
我会从以下六个方面展开：
一是价值投资理念深入人心 。 所有进入这个行业的人基本上都是价值投资的信徒，或者是带着一种对价值投资崇拜的心情进入这个行业的，所以价值投资几乎成为所有的基金经理和研究员顶礼膜拜的投资理念和方法。 但是从实践的角度来看，价值投资的具体成果 ( 点击阅读全文 )

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