东阿阿胶：风险释放

1，收入、净利润

2021Q1，从收入、净利润端是看不出什么改善迹象的。
但至少有一点可以很明确，轻资产运营模式帮助东阿阿胶在营业收入大幅下滑的阶段避免了巨亏。
2，合同负债

2021Q1，合同负债攀升至历史高位，这是一个积极信号：东阿阿胶的营业收入可能会逐步提升。同期，东阿阿胶经营性现金流量净额环比大幅上升，这也是一个积极信号。
3，风险释放
之前，东阿阿胶让人感到最为担忧的是存货高企、应收账款高企。相比于前些年，2021Q1存货水平明显改善、应收账款金额大幅降低，风险得到一定程度的释放。
东阿阿胶过去几年的情况让我不合时宜地联想起海外工程承包商中工国际：存货高企、应收账款高企、营业收入下滑、出现小幅亏损、不错的历史扣非ROE表现、轻资产、低负债率、货币资金充裕。
不同的是，东阿阿胶具有显著更高的毛利率并且处于比较轻 ( 点击阅读全文 )

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