云南白药(000538): 国企混改落地，新白药快速启航【西南医药杜向阳团队|公司研究报告】

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投资要点
推荐逻辑：1)云南白药系列药品居骨伤科行业第一，拓展康复器械领域；2)品牌价值延伸模式成熟，云南白药牙膏市占率高达22%，护肤、洗护发、卫生巾持续发力；3)国企混改落地，员工持股+股权激励保障未来ROE保持10%以上的增长。
主营业务战略目标精准定位，新业态增势迅猛。药品、大健康、中药保健和医药商业各自具备不同市场定位。1)明星产品：以云南白药牙膏为代表，具有高市占率和高增长率的特点，产品不断开拓创新，仍然具有较高增长潜力。2020年健康事业部收入为54亿元，同比增长15%，牙膏市占率突破22%，龙头地位进一步稳固。2)金牛产品：传统核心业务药品事业部和医药商业事业部属于金牛产品业务部门，为公司贡献稳定的利润和现金流来源，具有较高的市场份额，同时奠定白药的品牌基础，为孵化其他系列产品提供稳定的 ( 点击阅读全文 )

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