【读财报】会当凌绝顶，一览众山小——贵州茅台2020年年报学习笔记

$贵州茅台(SH600519)$
股王茅台可能是整个A股市场中最不应被漏掉的研究对象，而且由于业务纯粹、报表易读，也很可能是被研究得最为透彻的。很多长期跟踪贵州茅台的投资者，甚至可以将茅台下一年的业绩预测得八九不离十。老实说，想从年报中钻研出预期差来，基本上属于“Mission Impossible”。
尽管如此，贵州茅台的年报还是很值得读一读。一方面是通过定期数据的更新，不断加深对股王的理解，让心中的定价有据可依；另一方面也有助于我们理解一个顶级的好生意会是什么样子，我们看的其他公司/生意，相比茅台而言，主要的差距在哪些地方。
粗略学习了贵州茅台的2020年年报之后，个人感觉茅台是一家罕见的兼具三个特征的公司：超强的盈利能力；超高的可预测性；超长期的成长空间。一般来说，任何一个标的，有此三者之一的特点，就很值得列为持仓备选。像茅台这样三者合一的标的，在A股 ( 点击阅读全文 )

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