中信证券：预计美股仍有10%的调整空间！A股已步入平静期，新主线配置价值提升

和国防安全（军工）；同时增配去年因疫情受损的相关行业板块，如汽车零部件、家电家居、旅游酒店、航空等。

货币宽松边际变化的预期压制美股估值预计美股本轮仍有10%左右的调整空间1）上半年全球整体处于通胀上行周期，压制货币政策预期。首先，疫苗接种差异下全球经济错位复苏，接种较快的美、英都是消费型的贸易逆差经济体，复苏对需求端拉动更大，叠加库存相对处于低位，供需矛盾将持续推升价格。其次，预计美国6月底将达到60%的抗体覆盖率，叠加参议院通过1.9万亿美元的财政纾困法案，需求端恢复动能较强，10年期TIPS Breakevens（盈亏平衡通胀率）通胀预期过去一周最高曾达到2.24%，创2014年以来新高。最后，需求明确复苏背景下，供应端OPEC+的减产有望持续为油价提供支撑，油价处于震荡上行通道，且短期上涨速度较快，进一步推升通胀预期。全球股市处于估值 ( 点击阅读全文 )

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