中信证券：节前是配置价值的最佳时点，预计节奏上春节后才会提速

文：秦培景 裘翔 杨灵修 吕品 姚光夫
的商品和服务进口，采购增量的行业预计主要集中在机械、电机、飞机、车辆、医药及医疗设备、猪肉、大豆、原油以及知识产权方面，由于对美进口短期增量大，很难完全依赖从他国进口转移实现，料对于国内部分行业会有进口替代影响，主要集中在制造品类。

A股进入估值业绩匹配期业绩弹性对估值扩张的约束越来越明显●●●●●1）目前业绩预告情况弱于往年同期。截至2020年1月18日，2019年业绩预警和不确定公司占比分别为28%/8%，均高于近五年平均水平。从行业角度来看，预警和不确定占比较高的行业主要有钢铁、汽车、传媒和建筑。
2）2019年报业绩仍需注意商誉减值问题。当前主板/中小板/创业板商誉存量占净资产分别为2.1%/8.8%/15.0%，虽较18年高位有一定缓解，但在近两年经济增速下行和更严格的披露要求下， ( 点击阅读全文 )

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