【招商食品|专题分享实录】涪陵榨菜：16-20年复盘暨最新观点汇报

本篇是招商食品1月31日进门财经路演纪要，具体内容欢迎观看《招商证券 | 公司挖掘系列·涪陵榨菜：16-20年复盘暨最新观点汇报》
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关于调味品板块的观点
调味品板块是我们21年重点推荐的板块之一，相对20年基本面有一定的好转，主要体现在动销环节，特别是餐饮占比较大的公司，将享受消费环境复苏。如我们在1月3日《成本传导》一文中提到，今年大众消费品大概率面临成本上行，我们认为调味品板块的竞争格局比较好，CR5的占比较低，板块内部是差异化的竞争，公司在应对成本的上行中，会通过提价或者变相提价等手段，进行成本的转移，对业绩的稳定是有保障的。
从估值上讲，调味品以往年份有点防御属性，但21年市场整体风格可能以顺周期为主。我们预计今年整个板块估值扩张会弱于以往年份，但可以稳健的赚业绩增长的钱。
从标的上看，海天、中炬、恒顺、榨菜、 ( 点击阅读全文 )

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