中信证券：万亿投放在即，2月慢涨延续

央行的短期流动性调节不等于货币政策全面转向，市场反应过于悲观。市场近期调整主要源于宏观流动性预期快速下修。1月末央行公开市场持续净回笼，短端利率快速上行，DR007一度冲破利率走廊的上限，隔夜利率也上行至3.3%；这打破了过去央行维持银行间市场狭义流动性宽松的模式，压制了市场的流动性预期，加剧了投资者对货币政策提前转向的担忧。我们认为，央行的短期流动性调节不等于货币政策全面转向，其主要考量在于提高流动性波动预期，抑制债市加杠杆。从银行间质押式回购成交量与债市杠杆率综合来看，前期机构杠杆水平确实达到小高位。另外，平抑房地产泡沫风险，防止银行间流动性溢是近期货币收紧的考量之一。
2）预计春节前央行将净投放1.7万亿，流动性环境回归合理充裕水平，快速改善市场预期。首先，考虑国内散点疫情带来的经济压力、人民币的升值压力、以及春节临近的流动性需求，一 ( 点击阅读全文 )

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