说说轮动

在一般估值体系里，总有一个卖出目标价和买入目标价，高于卖出目标价就卖出，低于买入目标价就买入。这种静态的办法固然简单，但在牛市和熊市中，估值的高低会相差很大。很容易在牛市过早的卖出，在熊市过早的买入。而且所有品种的定价，有一个横向比较，在横向比较下，其他品种的涨跌，都会影响这个品种的涨跌。

轮动和传统的目标价有个非常大的不同，轮动是相对比较的，它的策略是永远买入相对价值最大的品种，卖出相对价值比较低的品种。轮动策略在债券里是效果最好的。因为债券有个非常明确的锚——YTM，也就是到期年化收益率。

我先举个例子来说明这个问题。比如说有整个市场只有两个不同的品种，A和B，都是到期10%的利息，都是1年后到期，那么没有任何买卖的机会。有一天A的持有者要急着用钱，要卖出这个债券，那么面值100元肯定不值了，比如说现在市场接受97元，97元 ( 点击阅读全文 )

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