券商中国 发布于 2020-09-20 17:01:42
银行负债端利率上行反映资金向实体回流,实体企业融资成本持续下行。本轮银行负债端利率上行本质上反映了资金向实体回流,表现在金融数据上就体现为M2增速回落而社融增增速维持高位。此外,当前货币市场利率水平仍然远远低于经济正常化情况下过往的平均水平,余额宝利率在当前回升后也仅有1.64%,不仅明显低于往年经济正常化情况下的平均值,也低于上一轮宽松周期的低点2.3%。近期国债大规模发行,但认购倍数平均依然达到2.9倍,资产端优质供给的增加也加剧了负债端偏紧的现象。经济正常化背景下,银行负债端利率上行是正常现象,而实体企业信用成本则依旧稳中有降。本周5年期AAA级企业债信用利差相较8月底平均下行了4.4bps,信托产品预期收益率平均下行了30bps。
2)央行并没有任何主动收紧流动性的行为。从内部制约来看,防止资金空转和信贷违规进入房市依然是当前监管重点关注方向;从外 (
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