【招商食品 | 深度】病霾渐散，紧盯改善：食品饮料行业2020年中报深度解析

中报回顾看，白酒板块整体企稳，Q2改善明显，高端表现最靓丽。大众品板块，部分疫情受益股Q2延续高增长，疫情受损公司环比改善，其中乳制品以及餐饮相关的调味品、啤酒板块恢复更快。9月中秋序幕逐渐拉开，白酒环比改善明显，且估值性价比最高，继续加大推荐白酒板块，同时推荐疫情受损恢复弹性大的啤酒及乳业板块，关注调味品回落中的布局机会。
报告正文 
白酒板块：Q2仍受疫情影响但呈现环比改善趋势，其中高端恢复最快。20Q2白酒板块收入业绩分别增长3.9%和6.1%。分价格带看，高端不惧疫情影响，量价齐升再次彰显确定性。茅台批价三月份以来稳步上行，五粮液管控发货推动批价稳步上行。次高端Q1受损较严重，Q2环比有所改善，同时产品结构在持续升级，汾酒青花、酒鬼内参、今世缘特A+等均增长较快。区域龙头抗风险能力更强，高端产品恢复较快，“集中+升级”逻辑进一步强化。从回款来看，Q2现金流环 ( 点击阅读全文 )

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