机构深度：更高格局看待券商的核心增量在哪里

【券商想象空间更大更确定、市场的增量资金更健康，应以更高格局来看待】
历史上券商大行情均由增量业绩催化。历史上2005-2006、2014-2015证券行业两轮较大行情分别由股权分置和两融、资管催化。而本轮坚定看好资本市场改革和国家坚定推动的间接转直接融资体系带给券商的投行增量业绩，相对于前两次，想象空间更大更确定、市场的增量资金更健康，因此应以更高格局来看待，本轮行情较前两次更宏大。
【直融大发展，投行大时代】
中国直接融资正迎来快速发展机遇，投行业绩将持续兑现。我国现发展环境与美国八九十年代情况类似，均处在“产业结构升级”和避免陷入“中等收入陷阱”关键时期。大力发展直接融资对轻资产、轻信用、轻收益的创新企业具有重大意义。2019年我国直接融资存量为3.59万亿元，在社融中的占比仅14%，结构上以债券为主要融资方式，股权融资占比仅5%。在资本市场改革的浪潮中，我 ( 点击阅读全文 )

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