从自由现金流折现看茅台和海天谁更高估？

作者：初善君=9.09万元，这个9.09万元就是现值。10年后的10万元折现的现值是3.8万元。可见货币的时间价值就是把杀猪刀，24年后的10万元仅仅等于现在的1万元。因此虽然永续经营理论上不可能，但是20年、30年之后的数据影响就很小了。在实际操作过程中，针对货币时间价值我们往往需要确定一个折现率。折现率的确定需要资本资产定价模型的知识，这里我们无需知道。我们只需要知道，折现率极大影响未来的折现现值，折现率越高，现值越低，折现率越低，最终计算的现值越高。企业的价值就是企业未来产生自由现金流的现值。这里就涉及第三个概念了：如何预测企业未来的自由现金流。一般情况下，先根据利润表预测净利润，根据资产负债表预测折旧摊销、预测资本性支出、营运资金，可能需要预测10年或者5年，计算每年的自由现金流，然后确定永续增长期的增长率，确定折现率，最后计算自由现金流现值，得到企业的价值。听着是不是头皮发麻？实 ( 点击阅读全文 )

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