非农大超预期，该如何应对？

今晚非农大超市场预期，黄金承压。站在当下如何思考和再次评估对黄金的判断？

首先，我之前曾说过一个观点，黄金在衰退和早周期都可以有不错表现。08年末黄金才启动，11年末到峰值，累计涨幅一倍多。而09年在美联储的量化宽松刺激和奥巴马推动的财政刺激下，美国经济步入复苏。也就是说金价几乎就是伴随经济回升而上涨的。经济复苏不必然是黄金的敌人。关键点在于，为了推动经济回升而搞的货币和财政刺激，将压低名义利率并抬升通胀预期。

预计为扶持经济和压低债务，本次美联储也将继续压制名义利率，未来联储议息或推出收益率曲线管理。假设美国疫情基本过去，经济探底成功，伴随复工和原油价格回升以及美元走弱（一些商品货币走强），通胀预期会回升，在收益率曲线管理下，黄金是有上行动力的。假设美国疫情再起，货币政策必然更加宽松，收益率曲线管理的必要性更强，对黄金更加有利。
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