万华化学，如何在周期中成长

本文作者：众研会研究组一、投资逻辑
万华化学作为国内聚氨酯行业的龙头企业，多年来凭借不断对MDI制造技术的研发突破成功打破MDI行业原有的海外企业垄断的竞争格局，并且公司在MDI行业的市占率也在不断提升。
1. MDI持续保持高额毛利率，且产能稳中有升，下游需求多样，单一行业需求疲软不会对总需求造成太大影响。
2. 石化板块原料LPG公司拥有定价权，地下洞穴的储存优势让公司可以避开LPG价格波动，稳定成本。
3. 利用园区一体化的优势实现原料自给，且生产过程中的副产品也被公司利用生产精细化工板块产品，实现整体循环，有效降低原料运输成本。
由于公司处于周期性行业，笔者用PB估值方法对公司2020年的股价进行了预测，公司PB估值常年保持在3-5的区间，按照2020年一季度公布的财报股东收益454亿元，保守来看，公司2020年的股价为43.38元；最乐观的情 ( 点击阅读全文 )

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