【申万宏源策略】增量改革促存量突破，关注预期时间差——《创业板改革试点注册制总体实施方案》点评

文章科创板和创业板注册制定位存在差异，创业板兼容性更强。科创板定位主要是集中在新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等6大行业；而创业板注册制的定位主要是成长型创新创业企业，符合创新、创造和创意的大趋势，支持传统和新经济深度融合的企业，相对而言，创业板的定位更具有包容性，而科创板针对性更加突出。
2）创业板上市条件放松盈利要求，吸纳市值标准后更加灵活，但对研发投入和现金流等发行指标重视程度弱于科创板，差异化上市条件将引导企业结合自身条件选择最优融资渠道。上市财务指标方面，创业板注册制采用科创板的市值分类和传统上市条件结合的方法，从多个维度提供上市标准，对盈利要求有所放宽，相对更灵活；不过创业板发行条件中对于企业研发投入和现金流指标的关注度更低，相对而言科创板对这两个指标重视度更高，而且还有对于生物医药行业有针对性的上市标准安排等，上市条件设置的 ( 点击阅读全文 )

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