黄金基金的投资逻辑和避险价值分析

内容。


文字实录：
1. 黄金的定价逻辑
黄金是美国实际利率的替代品。如果美国的实际利率很高，这个时候投资者就不持有黄金，因为持有黄金的机会成本太高了。但是如果美国实际利率降到0了，或者是负利率的区间，实际上现在全球很大一部分债券已经是负利率了，这时候投资者很可能会持有黄金了。所以黄金的定价逻辑就是机会成本，具体来说就是看美国的实际利率水平，这就是比较价值的逻辑。实际利率等于名义回报率减去通货膨胀率。通货膨胀率上升了，对于黄金来说是一个比较有利的情况，因此说黄金有抗通胀的属性。过去一段时间黄金价格跌的这么快，美国实际利率框架去判断可以解释90%的波动。这在统计上可以找到证据，美国有一个通胀保值债券，可以用它来代表美国实际利率的变化水平。三月份可以看到通胀保值债券是上行的，因为有一个通缩的预期。通胀预期下降了，实际利率反而上升了。因此 ( 点击阅读全文 )

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