李录在光华管理学院价值投资课程纪要

2019年11月29日 李录一、投资与投机
股市从一开始就有两类人，分别是投资者与投机者，投资者预测公司本身的表现，投机者预测股市其他投机者的行为。投资是正向概念，投机是零和概念，零和输是相等的，以零和概念介入股票市场的结果是零，所有投机的累计结果净值为零。
投资和投机对社会的影响不同：投资者会让社会全要素走入正向循环，促使社会经济进入复利增长的状态，而投机最终是归零的、对社会没有帮助的。投资者的方法很简洁，投机者的理论多且复杂。价值投资的出发点是分享上市公司长期的业绩增长，长期能够实现各个参与方的共赢；而投机主要是跟其他市场参与方博弈，在股价的波动中，努力实现低买高卖（俗称割韭菜）。
我们的资本市场存在很大的根基，在征收无知税，大部分人在市场中活下去是靠信息剥削。李录认为，时间一旦拉长到一个人一生的长度，他只看到像巴菲特这样的价值投资者获取了好的回报，大多数投机 ( 点击阅读全文 )

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