若疫情迎来拐点，配置什么？

相较03年，本次经济的修复相对偏弱但逆周期对冲政策的持续性更强、流动性环境将保持宽松，因此经济增长与流动性变化对风格的扰动小于03年，行业配置中盈利增速（预期）的考量权重更高。预计本轮疫情拐点后，前期涨幅较高的行业中，纯事件驱动或避险类板块迎来补跌，但蕴含中期商业逻辑的板块即使阶段性回吐部分涨幅，在产业逻辑支撑下仍具备重新向上动力。此外，疫情前表现较为强势，受疫情影响较小、产业逻辑依然稳固的板块也将逐步回归。都是提供买入的机会。（1）股市很聪明会领先事件冲击低点；（2）历史上投资者总会预期很多灾难但真正兑现的很少，恐慌是买入优质股票的良机。新冠疫情冲击符合这两点。股票市场在遭遇事件性冲击时，绝大部分投资者在判断事件进展时并不占优，这个时候最适合采用胜率&赔率的分析框架，胜率指事件本身改善的概率，而赔率是指资产价格已经计入的风险补偿。在事件发生的前期和中期，胜率通常较难判断，但若赔率 ( 点击阅读全文 )

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