徐永专栏｜ 如何看待近期10年国债收益率走势

中国10年国债8月中旬至今上涨了30BP，食品通胀、地方债扩大供给、美债收益率上涨等因素成为市场关注的焦点。简单的国债收益率分析模型显示，相比非食品CPI，包含食品项的CPI对国债收益率的解释程度更高，以“除去猪肉都是通缩”，来预期债券收益率将下跌可能支撑不足。
而如果用2007年以来的银行综合负债成本走势，来测算10年国债收益率的目标上下限，当前10年国债的目标区间较有可能在2.8%-3.8%之间，因此即使年内CPI仍有继续上行的压力，但10年国债收益率大幅上涨超过3.8%的可能性也较小。明年地方债额度提前发行，当前从法规及流程层面仍然面临一些障碍，在年内不发行明年新增地方债的情况下，由于今年新增地方债已经发行完毕，剩余置换和再融资债券的剩余发行规模预计有限，较有可能在2000亿左右，难以构成对债市的供给冲击。整体而言，虽然PMI指数10月份环比走弱，但基于工业改善、地产投 ( 点击阅读全文 )