为什么券商仍是值得介入的板块？

内容节选自招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙2019年12月5日于Wind3C电话会议实录，有调整。一、2019年市场回顾观点：市场有高Beta行情，券商仍处低位，值得继续介入今年是一个比较好的权益市场的年份，截至12月20日，上证指数涨了20.5%，沪深300涨了33.4%，表现均显著好于去年和前年。随着市场向好，券商本年度也表现不俗，年内涨幅超过30%，反映出来Beta特点。一季度，券商板块涨幅近50%，随后虽然稍有回落，但是整体的涨幅依然是超过30%，表现不俗。现在券商指数的估值在1.7倍PB，处于中位数偏低的位置。券商行业估值中位数大概是1.9倍PB左右，我们做了一个模型测算，机会值大约是1.5 - 1.6倍PB，现在1.7倍，性价比较高，所以我们认为现在应当越跌越买。二、券商基本面双轮驱动：政策+流动性
观点：政策面已经启动，展望明年仍然是市场化的高光时刻；阶段性流动性的 ( 点击阅读全文 )

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