继续超配金融板块——中泰时钟资产配置月报（1912）

投资要点中泰时钟从政策、产出、通胀等宏观维度研究大类资产配置，从“预期差”角度建立战术资产配置策略。月报跟踪配置策略，并给出基金组合推荐。
■ 三维度看宏观基本面变化：宏观指标总体平稳偏弱政策维度：货币投放总力度持续下行，回购利率仍保持总体平稳略有上浮状态；总体信用状态稳中略降；财政支出力度持续下滑。MLF、SLF等工具净增量在连续三月下探负值区间后重新转正，历史上该净投放指标仅在2014年6月~8月期间出现连续负值。经济下行压力增大背景下，预计MLF、SLF等工具净投放力度将增加。从单月数据看，专项债及政策性银行债均未看到放量，城投债增量有较明显增加。产出维度：经济产出增速仍然偏弱。地产投资数据持续下行，抑制了产出增速反弹。领先指标对未来6个月产出增速维持偏弱但总体平稳观点。通胀维度：经济需求偏弱，通胀对货币政策影响有限。猪肉价格大幅走高、原油价同比反弹明显，但以PPI和C ( 点击阅读全文 )

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