【兴证固收】定开债基大放异彩，负债稳定是业绩关键 ——三季度债基季报点评

投资要点债基规模：债基份额延续增长，货基规模继续缩水。货币基金规模继续缩水2441亿份，当前货基收益率水平偏低以及其他现金管理类产品分流是货基份额持续缩水的重要原因；债券型基金规模增加3454亿份，环比增幅扩大；股票型和混合型基金分别增加697亿份和305亿份，环比增幅稍低于二季度。债券型基金中，中长期纯债型基金增幅最大，其中摊余成本法定开债基是主要支撑。定开型债基从两方面满足了市场需求：1）封闭期较短（3个月或6个月）的定开债基可以作为现金管理类工具，其投资范围广、杠杆操作灵活的特性能帮其获取比货基更高的收益率水平；2）封闭期较长（3年或5年）的定开型债基是当前“资产荒”下赚取稳定票息的理想工具，一方面其拥有200%的杠杆操作空间（普通债基仅有140%），另一方面短久期高等级信用债利差已经大幅压缩，中端的配置价值相对更高，定债基通过配置久期与其运作期匹配的信用债（满足摊余成本法计价条件） ( 点击阅读全文 )

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