广发海外策略廖凌：为何港股不再跑输A股？

报告摘要● 港股策略周论：为何港股不再跑输A股？对于跨AH配置的资金而言，近期大家对港股的关注度明显回升，其市场表现较A股有所收敛。背后的逻辑何在？本期策论我们就此进行剖析。年初以来港股显著跑输A股，但近期投资者预期有所扭转。9月以来港股估值有所企稳，盈利增长预期小幅反弹。体现到AH相对走势上，“A优于H”的趋势也未再延续，恒生指数小幅跑赢沪深300指数。为何9月以来，港股不再跑输？内在逻辑如下：1）通胀上行隐忧：CPI超过3%掣肘国内货币政策，A股估值更为受压；2）盈利好转预期：当AH盈利周期上行时，港股弹性更强于A股；3）人民币汇率低波动：升/贬值对AH影响并不固定，但波动率下降利好港股相对表现；4）强势美元或近“尾声”：弱美元利于AH市场，但对港股刺激更明显；5）AH溢价高位：相对估值并不是“H优于A”的充分条件，但是一个很好的参考。市场策略：震荡中加大对港股配置。中期内，我们仍看好 ( 点击阅读全文 )

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