股票、债券和因果关系

导读




1、作为西学东渐—海外文献推荐系列报告第四十五篇，本文推荐了Jamil Baz, Steve Sapra, German Ramirez 于 2019年发表的论文《Stocks, Bonds, and Causality》。2、股票与国债的回报之间的关系一直是投资者们关注的议题，由于美国股市与国债市场长期呈负相关性，投资者们常常将美国国债视为可靠的避险资产和减少投资组合波动率的有效对冲工具。3、本文探究了美国股市与国债市场有如此相关性的成因。文章一开始先展示与分析了历史数据，再用历史数据校正了一个误差修正模型（VECM），并使用模型结果从股市与债券市场的震荡，股市的估值等角度探究其对股票-债券市场相关性的影响。文章发现，当股市首先发生震荡时，股票-债券市场会呈现出负相关性。当债券市场率先发生震荡时，股票-债券市场会呈现出正相关性 ( 点击阅读全文 )

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