周期的冷暖与方向选择：一位22年A股老司机的最新领悟
中国基金报 发布于 2019-10-05 11:31:40
文/清和泉资本刘青山
2019年的A股市场在全球来看表现都是比较亮眼的，市场参与者一改去年的极度悲观，各有收获。现在回过头来总结，我们认为这段行情主要以估值修复为主，是围绕“一个基础”和“两个驱动”展开的。
一个基础是“估值低”。在经历2018年的大幅下跌后，年初市场整体估值仅处于历史10%分位数，且一大批优质公司的估值也被压缩到历史底部区间。一个驱动是“政策进”。随着财政政策和货币政策持续加码，年初信用环境得以明显好转，而资本市场重新定位和加大开放对市场的风险偏好提升明显。另一个驱动是“科技引”。供给侧改革进入下半场，补短板势在必行，而中美贸易冲突再一次凸显科技升级的迫切性，科创板创新试点和产业政策的扶持引发了市场对于科技股的投资热情。
回顾是为了更好地展望，展望我们所处的周期，展望我们的投资方向。
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