海外市场延续宽松，国内降息不及预期

摘要宏观要点海外方面，美联储在预期内降息，欧洲重启QE，全球范围内来看，货币宽松的格局已经确立，短期内不会有明显的反转。基本面的逻辑依然没有任何的改变，而短期内对基本面影响最大的点依然是贸易战的进程。此外就是一些可能导致全球政治风险的一些地缘政治风险，脱欧算一个，中东石油事件算一个。8月工业同比4.4%，较前月回落0.4个百分点，为过去近三十年里的最低水平，也明显弱于市场预期。9月央行保持MLF利率不变。银行1年期LPR报价小幅下行5BP，5年期LPR报价保持不变。政策调整总体低于市场预期，这也导致了近期利率债的调整。接下来，例如四季度，利率走势的核心可能切换到对经济动能的预期层面。尽管中期之内利率熊市风险有限，但经济动能的短线企稳，仍然会构成利率进一步上行的风险。
债市要点目前图形上来看，日线上T在7月震荡中枢处获得一定支撑，站上5日线，但仍被10-60日均线压制，周线上 ( 点击阅读全文 )

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