【克而瑞证券*房地产】中资地产债7月月报*中资房企人民币融资额激增，未来3月偿债高峰

投资要点克而瑞中国地产债券领先指数保持上升趋势。截至2019年7月31日，克而瑞中国地产债券领先指数较1个月前、3个月前和5个月前分别增长0.8%，2.5%和6.0%。

基础利率持续下行，期限利差缩小，信用利差扩大。（1）7月国开债到期收益率均下行。1Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别较6月末下行5.2BP、16.0BP、7.5BP至2.6733%、3.3666%、3.5351%。（2）7月国开债期限利差下行。10年期国开债到期收益率与1年国开债到期收益率利差较6月末下行2.3BP，缩小至86.2BP。（3）7月地产债信用利差扩大。AA级地产债与AAA级地产债信用利差较6月末上行9.1BP，达217.4BP。

7月中资房企净融资额回升，未来三个月迎来偿债高峰后2020年3月、7月和8月再迎峰值。（1）7月中资房企净融资额回升至-12.7亿人民 ( 点击阅读全文 )

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