中金前哨 • 基建：从订单重启到投资落地还有多远？

● 建筑央企披露的二季度铁路、市政、城轨地铁订单实现高增长；● 历史数据表明，基建投资与建筑央企订单存在一定的相关性，基建投资滞后于订单1-2个月；● 2011-2018年，新基建vs老基建占基建总投资的比例从过去的4：6转为现在的6：4，结构转型效果显著；● 相对而言，新基建从订单到投资的传导不确定性更高，更易受地方政府的财力、执行力及环保等多个因素影响。
中金建筑团队长期跟踪大型建筑央企的订单趋势变化，在制造业投资遇冷、房地产投资承压的背景下，我们惊喜地发现二季度央企基建订单增速大幅提升，铁路同比增长23.1%、城轨地铁同比增长26.8%，更广义的基建整体同比增长15.3%，相比于一季度的同比负增长，趋势显著扭转。这是中央政府“加基建、稳增长”的效果显现？还是地方政府专项债可以作为资本金之后的短期刺激效果？亦或是银行流动性支持基础设施建设的体现？带着这些问题，我们走访了一些建筑 ( 点击阅读全文 )

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