【建投中小盘|秋季策略】中小盘复盘与策略选股，坚守半导体国产替代机遇

并购重组政策发展史与中小盘的资金配置走势大致吻合，2017年以来并购重组的趋严导致外延并购业绩增厚效应减弱，定增套利空间几近消失、价格托底不再，对中小盘的并购逻辑形成较大打击；2018年下半年以来，并购重组政策逐渐放松，同时再融资出现了诸多制度创新（转债+并购/配融），中小盘市场活力被再次激发。2018年底大额商誉减值损失的计提一定程度上释放了未来的风险，以业绩预告中值为基准计算，创业板Q2业绩在4个季度后首次实现同比正增长，我们认为在2018下半年低基数的效应下，创业板今年下半年增速有望持续改善。

2016.6.30至2019.6.30上市的新股中，12.13%的公司截至2019.6.30的市值低于20亿，业绩变脸是公司被“边缘化”最主要的原因。同时，我们对这三年间上市的新股开板后涨幅前十大的公司进行了研究，总结出以下共性：①业绩增长稳健，盈利质量较高；②细 ( 点击阅读全文 )

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