公共养老金与私人养老金投资的国际经验研究（完整版）

公共养老金投资“政府保障、全面覆盖”的制度定位使公共养老金一般采取集中投资的模式。公共养老金在制度上由国家财政兜底，政府是唯一最终责任人，因此风险收益目标具有单一性，并且公共养老金覆盖面较广，资金一般统一管理，所以适宜集中投资运作。在公共养老金的运营中，政府实际参与到公共养老金的投资环节并对投资结果承担责任。因此，政府通过精算模型或以其他方式确定公共养老金的投资目标，并直接或委托投资管理机构结合金融市场情况进行资产配置。除了可投资资产种类以及各类资产的长期风险收益特征之外，市场容量、流动性等也是考量公共养老金投资的关键因素。（二）私人养老金投资各国公共养老金普遍无法承担养老金收支压力，因此发展私人养老金投资是国际趋势，有利于分担养老支出压力，增强养老金体系的韧性，适应个体化差异。2017年，在36个OECD国家中，至少有24个国家建立了私人养老金体系。[1]在私人养老金的运营中，政 ( 点击阅读全文 )

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