8月份债券策略报告——国债向下突破震荡平台，关注纯债基金份额增长下现金管理新思路

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宏观环境表现
整个7月来看，宏观环境从基本面和海外对债市整体偏利好。
首先基本面方面，7月经济金融和通胀数据预计仍整体偏弱，特别是工业增加值和消费，边际下行压力较大，此外，随着房地产融资政策趋严，关注其对投资、社融增速的负面影响，房地产开发需求走弱后中上游去库压力可能也将有所显现，整体基本面承压，对债市偏利好。
其次政策面方面，7月末政治局会议在确认经济下行压力的同时，提出的“稳增长”举措侧重经济调结构，对地产继续从严，对民企、制造业继续支持，同时严防金融风险，保持流动性合理充裕。整体对债市没有直接的负面影响。
海外方面，美联储7月FOMC降息25bp符合预期，但表态偏中性带动市场预期反复；外部不确定性因素上行；同时，8月初外部环境不确定性带动全球风险偏好再度承压，因此当前海外格局整体利多国内债市。
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