从AH溢价指数看港股配置价值

分析师：张青（执业证书编号：S0890516100001）研究助理：余景辉
1.本期专题：从AH溢价指数看港股配置价值伴随在香港上市的中国境内企业数量不断增多，以及沪深港通机制下的资金双向流动，A股与港股的关联度正在不断提升，这从近几年两个市场相关系数的变化就可以明显看出。从下图可以看到港股与A股的平均相关系数较之港股与美股是要高的，且从2018年以来港股与A股的相关性在持续攀升。然而，今年以来两个市场的相关系数有所下降。本轮牛市行情中，港股市场涨幅远不及A股，年初以来涨幅不足7%，而同期沪深300指数涨幅已超过25%。之所以跑输，主要源于A股的上涨源于宽信用政策主导下的投资者情绪改善，但企业盈利依然疲弱，较之A股，港股以机构投资者为主，更关注于当下的基本面改善，故并未跟随A股大幅反弹。不过，考虑到两个指数中的成分股存在大量重合，同时沪深港通下的双向资金流动机制，从逻辑上看，中长期时 ( 点击阅读全文 )

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