长线逆周期投资，人间正道是沧桑

原创 人神共奋 思想钢印 解读《资本回报》之一
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泡沫与萧条之间的资本周期
牛市人气鼎沸，熊市门可罗雀；牛市股票估值贵得离谱，投资者却声称要学巴菲特长期持有，熊市遍地黄金，投资者却相信“有赚就跑”的短线操作。
基金经理发现根本没有有价值的股票可买时，基民却挥舞着钞票，每天打满申购上限；基金经理发现遍地便宜货时，却不得不忍痛割爱应对基民们的“赎回潮”。
这些股市常见的牛熊转换的周期，在实业投资中同样存在，并被马拉松资本管理公司在《资本回报》一书中总结为“资本周期”。
资本周期可以看成从资本角度观察到的“朱格拉周期”：
从繁荣到泡沫：一个需求繁荣的行业往往会吸引太多的资本进入，导致产能供给过剩；
从泡沫到萧条：竞争加剧，企业利润下降，资本纷纷逃离；
从萧条到供给不足：资本长期远离，企业长期投资不足，竞争 ( 点击阅读全文 )

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