1970大通胀简史

作者：中信建投黄文涛、钱伟，本文”做一个回顾。
在1960年代最初的几年里，美国的通胀大概只有1%，但随后通胀一路上行，到1980年CPI同比增速一度超过14%，最终在1980年代末，通胀才逐步回落至3.5%。尽管这轮大通胀的具体因素，大家有很多争论，但最初的起源，却和政策、尤其是联储政策有关，实质上是默认了高通胀去换取高增长。回顾这段历史，对我们理解现在的联储政策可能有很大的帮助。接下来我们从若干方面进行梳理。

一、 大通胀的土壤：旧框架的失败
市场虽然热衷于通胀分项、工资螺旋、工会组织、供给冲击等外部因素，但这些都偏向微观结构，大家对于更宏观的时代背景反而关注较少。我们认为，这些特征不仅对于理解当时的高通胀有帮助，一定程度上也为判断当下通胀和1970年代的差异提供有效帮助。
1、宏观理论的歧路：菲利普斯曲线主导下，用通胀交换增长
大萧条的痛 ( 点击阅读全文 )

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