贝泰妮研究报告：敏感肌龙头稳扎稳打，多品牌培育势能初显

（报告出品方：安信证券）1. 敏感肌赛道龙头，品牌力占领消费者心智
1.1. 药企基因主攻敏感肌护肤，旗下核心“薇诺娜”品牌
出身老牌药企，敏感肌赛道龙头公司。公司起源于云南老牌药企“滇虹药业”的医学护肤品 项目，2010 年公司前身昆明贝泰妮生物科技有限公司成立，并于 2012 年开始独立运营自主 品牌。2014 年，公司获得国际著名风投机构红杉资本投资，2019 年 3 月整体变更为股份公 司并于 2021 年 3 月 25 日成功登陆深交所创业板。
公司以“薇诺娜”品牌为核心，业绩实现高速增长。根据公司财报，近五年来贝泰妮营收和 归母净利润均维持高速增长。2021 年公司营收 40.22 亿元/+52.57%，归母净利润实现 8.63 亿元/+58.77%。结合招股说明书，公司产品主要包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤 品类产品及隔离霜、BB 霜、卸妆水 ( 点击阅读全文 )

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