熊市的成因

我以前说过，牛市形成和经济、GDP相关性很小。反过来讲，熊市形成和经济相关也也不大。
从历史经验来看，通胀与利率对股市的估值影响最大。其他因素，我还没看出太大的相关性。


直接原因，就是亏钱效应导致了熊市。这是一种简单处理，不符合高大上的价值投资学说，但却符合普通投资者的心理。
这一轮牛市，可以说是基金的牛市。从2019年1月起，连续两年半，基金战胜市场，当然也超过大多数散户。
生活中，我认识的普通投资者，基本没有感觉到这两年半的牛市。他们并没有多少收益，确实大部分股票涨幅很小。和2013年-2015年个股普涨不同。
但是从个股涨幅来看，5倍、10倍涨幅个股数百家。不是牛市，基本没有这种情形。


从今天雪球头条文章来看，《价值投资者的窘境》，《等不起》，价投都是2016-2017年持有中国平安、万科A、兴业银行等传 ( 点击阅读全文 )

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